El banco de inversión JP Morgan difundió su informe semestral con un análisis positivo sobre la economía argentina. Aplaudió el ajuste fiscal del Gobierno y proyectó estabilidad cambiaria, inflación en baja y un fuerte aumento de reservas para los próximos años. También anticipa un escenario político favorable para el oficialismo.

El banco estadounidense JP Morgan publicó su informe de mitad de año con pronósticos optimistas sobre el rumbo económico de la Argentina bajo la gestión de Javier Milei. En el reporte, la entidad resalta el esfuerzo fiscal realizado en los primeros meses del mandato y proyecta para 2026 un escenario con inflación por debajo del 1% mensual, apreciación del tipo de cambio real y reservas netas en terreno positivo.

“Argentina está atravesando una transición hacia un nuevo régimen económico”, señala el informe, y destaca como claves la eliminación del déficit fiscal, la estabilización monetaria y el impulso a la desregulación y al ahorro interno.

Inflación e ingreso real: el sendero de la desinflación

De acuerdo con las proyecciones del banco, la inflación se mantendrá estable durante el segundo semestre de 2025, con un leve repunte en julio (1,8%) y una marcada desaceleración hacia el primer trimestre de 2026, con registros por debajo del 1% mensual a partir de enero.

En paralelo, JP Morgan anticipa una mejora en el poder adquisitivo a partir del repunte salarial desde niveles mínimos y la reactivación del crédito, factores que podrían sostener la recuperación del consumo privado en el mediano plazo.

“El proceso de desinflación volvió a ganar impulso tras el freno registrado en marzo. El ancla es la disciplina fiscal, con un esfuerzo presupuestario adelantado y un compromiso sostenido con el equilibrio de las cuentas públicas”, indica el documento.

Tipo de cambio: ¿el fin de la volatilidad?

El informe también pone el foco en la evolución del tipo de cambio real multilateral, que actualmente ronda los $1.208. JP Morgan estima que esa apreciación “llegó para quedarse”, y proyecta una leve baja en 2026, con una cotización cercana a $1.193. De concretarse, se trataría del valor más competitivo desde los primeros años del gobierno de Mauricio Macri.

La estabilidad cambiaria —combinada con tasas reales positivas y la eliminación de restricciones al mercado de capitales— sería una de las bases sobre las que se construye el nuevo esquema macroeconómico, según el análisis del banco.

Reservas y frente externo: señales de recuperación

Uno de los puntos más alentadores del informe es la estimación sobre el nivel de reservas del Banco Central. JP Morgan calcula que las reservas netas —hoy negativas en unos USD 7.500 millones— pasarán a terreno positivo en diciembre, alcanzando los USD 8.600 millones, y seguirán creciendo en los años siguientes: USD 22.500 millones en 2027 y USD 36.400 millones en 2028.

El informe también prevé un superávit energético sostenible, impulsado por el desarrollo de Vaca Muerta, y un salto exportador en sectores estratégicos como el litio, el cobre y los productos agroindustriales. Según el banco, las exportaciones de bienes y servicios podrían alcanzar los USD 144.000 millones hacia 2030.

Política y elecciones: Milei con ventaja

En lo político, el reporte prevé un escenario favorable para el oficialismo de cara a las elecciones legislativas de octubre. JP Morgan estima que La Libertad Avanza mantiene una intención de voto de 39,4%, frente al 28,7% del kirchnerismo, lo que consolidaría al presidente Milei como figura dominante en el nuevo mapa político.

“La imagen de Milei se mantuvo sólida a pesar del fuerte retroceso del consumo interno”, resalta el banco. Sin embargo, advierte que la creciente polarización social podría marcar el pulso de la próxima etapa.

Bonos y advertencias

A pesar del optimismo, JP Morgan recomendó recientemente a sus clientes reducir la exposición a bonos en pesos, al considerar que se acerca una etapa de mayor incertidumbre por la proximidad electoral y el fin de la estacionalidad favorable.

“El peso argentino se ubicó entre las monedas con peor desempeño en mercados emergentes en los últimos dos meses”, señala el reporte. Y agrega que las intervenciones en el mercado de futuros podrían afectar la credibilidad si no son acompañadas por señales claras del Banco Central.

Aun así, el balance general del informe es positivo. JP Morgan considera que el modelo económico impulsado por Javier Milei tiene chances concretas de consolidarse si se mantienen el equilibrio fiscal, el orden monetario y el acceso a financiamiento internacional.