El Banco Central elevó los encajes al 53,5% y habilitó a las entidades a integrarlos con títulos públicos en la próxima licitación. El sector financiero habla de “mojada, de oreja” y advierte sobre el impacto en la liquidez y el crédito.

Un nuevo apretón monetario

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció este lunes un aumento de encajes que llevará la inmovilización de depósitos al 53,5%, el nivel más alto desde fines de los años 80. La medida se tomó de manera sorpresiva, ya que tradicionalmente estos cambios se comunican los jueves tras las reuniones de Directorio.

De cada $100 depositados, más de $50 deberán quedar inmovilizados en el BCRA. Esto profundiza el “crowding out”, es decir, el desplazamiento del crédito privado hacia el financiamiento del sector público.

Bancos en alerta

Las entidades financieras reaccionaron con fuerte malestar. “Es una mojada de oreja”, sintetizó una fuente bancaria a Ámbito. Los equipos de tesorería advierten que la suba de encajes presiona sobre los costos de fondeo, recorta la liquidez y obliga a restringir la oferta de préstamos.

En este contexto, el BCRA habilitó a los bancos a integrar ese adicional mediante la compra de bonos y letras del Tesoro con vencimiento superior a 60 días en la licitación primaria de este miércoles. De este modo, el Gobierno busca empujar a las entidades a financiar al Tesoro y evitar que los pesos presionen sobre el dólar.

Antecedentes y paralelismos

Con este nuevo nivel, los encajes alcanzan el mayor porcentaje desde la hiperinflación de los años 80, cuando superaron el 90%. En tiempos más recientes, el último pico se dio durante el gobierno de Mauricio Macri, cuando llegaron al 40%.

En el mercado, algunos operadores compararon la medida con la “Banca Simons”, un esquema teórico donde los encajes son del 100% y no existe creación secundaria de dinero.

Impacto en el dólar y las tasas

El objetivo inmediato del Gobierno es contener la presión cambiaria. En la última rueda, el dólar mayorista subió a $1.362 con fuerte intervención del BCRA. Mientras tanto, las tasas de interés se mantienen en niveles extremadamente altos: las Lecaps al 60%, las cauciones al 50% y los CER pagando inflación+30%.

Aunque la autoridad monetaria redujo en 2 puntos porcentuales los encajes en efectivo, gesto que fue leído como una concesión al sector, los bancos aseguran que la política monetaria “navega a la deriva de la coyuntura política”.

Perspectivas

Analistas como Andrés Reschini señalaron que la estrategia apunta a forzar el financiamiento del Tesoro en la licitación de esta semana, mientras que la consultora 1816 advirtió que “no se puede descartar otra suba de encajes de acá a las elecciones de octubre”.

La tensión con el sistema financiero suma un nuevo frente de conflicto en medio de la volatilidad política y cambiaria.